Notre positionnement: Un regain de confiance permet de conserver une part d’actions neutre

Le mois dernier, les marchés financiers ont connu une évolution encourageante. Les marchés des actions ont sensiblement progressé et les marchés obligataires ont eux aussi enregistré des hausses de valeur. La forte saison des résultats a apporté un soutien décisif à ce développement. Aux États-Unis, les chiffres d’affaires des entreprises ont augmenté de 15% par rapport à l’année précédente, soit autant que fin 2021. De plus, la croissance a bénéficié d’un large soutien: tous les secteurs ont enregistré une hausse de leur chiffre d’affaires et cinq d’entre eux ont même enregistré une hausse à deux chiffres. C’est dans le secteur de l’énergie que la croissance a été la plus forte. Le secteur technologique occupe la deuxième place avec une augmentation solide du chiffre d’affaires de quelque 36%. En Europe aussi, la saison des résultats a été convaincante avec une croissance du chiffre d’affaires d’environ 10%.

La saison des résultats dissipe les inquiétudes liées à l’IA

Les bons résultats des entreprises ont permis de relâcher la pression après la période difficile que le secteur technologique a traversée fin juillet. Plus tôt, des doutes avaient été émis quant à savoir si les investissements élevés dans l’intelligence artificielle se traduiraient par des chiffres d’affaires et des bénéfices plus élevés. Les chiffres convaincants d’Amazon et de Microsoft ont apporté des réponses précieuses à cette question et ont montré que les investissements élevés s’accompagnent déjà d’une forte croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices, du moins pour les entreprises technologiques leaders. Depuis la publication de leurs chiffres trimestriels, l’indice directeur américain a progressé de plus de 6% et atteint de nouveaux sommets.

Retour des actions américaines au niveau «neutre»

L’évolution de la conjoncture renforce également notre confiance vis-à-vis du marché américain des actions. Bien que l’économie américaine ait ralenti ces derniers mois, c’est justement ce ralentissement qui crée de plus en plus les conditions d’une reprise ultérieure. En revanche, différents indicateurs de confiance des entreprises se sont améliorés et la baisse de la pression sur les prix a également réduit la probabilité d’un nouveau durcissement de la politique monétaire. Historiquement, les placements risqués comme les actions ont connu une évolution particulièrement favorable lorsque la conjoncture américaine s’est à nouveau accélérée après une phase de faiblesse.

L’évaluation ne joue désormais plus autant en défaveur des actions américaines. Certes, les cours des actions évoluent à des niveaux élevés, mais, dans le même temps, les projections en matière de bénéfice ont également nettement augmenté, si bien que l’évaluation a même légèrement reculé dernièrement, malgré les gains de cours. En comparaison avec les dix dernières années, elle se rapproche à nouveau de la moyenne historique. Dans ce contexte, nous augmentons la part d’actions et supprimons complètement notre sous-pondération des actions américaines. 

L’immobilier suisse et l’or comme complément stabilisateur

Nous continuons à évaluer de manière attrayante les fonds immobiliers suisses cotés en bourse. Le bas niveau persistant des taux d’intérêt en Suisse joue en particulier en leur faveur. Avec des rendements sur distribution d’environ 2 à 3%, les fonds immobiliers continuent d’offrir un avantage de rendement attrayant par rapport aux obligations d’État suisses. Dans le même temps, les conditions-cadres fondamentales du marché immobilier suisse restent favorables, avec une offre limitée et une demande solide.  

Nous maintenons également notre surpondération de l’or. Le mois dernier, le métal précieux a connu une forte flambée. Le prix de l’or a augmenté de plus de 8%. Le soutien est notamment venu de la confiance accrue dans le fait que la Réserve fédérale américaine n’aura pas à resserrer davantage sa politique monétaire. Dans le même temps, la dette élevée de l’État américain, les incertitudes géopolitiques et la demande d’une composante de portefeuille stabilisatrice restent des arguments importants en faveur de l’or. C’est précisément dans un contexte de risques politiques et fiscaux élevés que le métal précieux reste, de notre point de vue, un complément stabilisateur judicieux dans le portefeuille.

Évolution des valeurs des catégories de placements

Notre positionnement Focus Suisse