Notre positionnement: l’or est à l’honneur

De nombreux indices boursiers ont atteint de nouveaux sommets, portés principalement par le secteur technologique et, plus récemment, par le secteur pharmaceutique. L’essor de ce dernier pourrait s’expliquer par le report au 1er octobre 2025 des droits de douane sur les produits pharmaceutiques. Par ailleurs, l’accord conclu entre le groupe pharmaceutique américain Pfizer et le gouvernement américain a probablement donné une impulsion positive. Pfizer s’est engagé à proposer des médicaments à des prix nettement plus avantageux dans le cadre du programme Medicaid et à réaliser d’importants investissements aux États-Unis. En contrepartie, les importations du groupe seront exemptées de droits de douane au cours des trois prochaines années. Les marchés ont vraisemblablement nourri l’espoir de voir d’autres groupes pharmaceutiques conclure des accords semblables. Le marché suisse des actions a lui aussi profité de cette évolution récemment.

Le secteur technologique fait souffler un vent favorable

Outre le secteur pharmaceutique, le secteur technologique a de nouveau été le principal moteur de la hausse des cours des actions, encouragé par une série de coopérations et d’investissements stratégiques au sein des entreprises profitant de l’essor de l’IA. Ainsi, le fabricant de puces Broadcom et OpenAI ont récemment annoncé qu’ils allaient développer ensemble une puce d’intelligence artificielle pour les besoins d’OpenAI. De telles coopérations devraient générer un flux de capitaux considérable au sein de la branche, mais il reste à savoir dans quelle mesure elles sont susceptibles de donner une impulsion durable au marché dans son ensemble. Les annonces ont certes entraîné un bond sensible du secteur technologique et en particulier du marché américain des actions à forte composante technologique. Toutefois, les défis économiques et politiques demeurent importants. Le risque de chute n’a donc pas diminué pour ce marché. Nous restons prudents, nous maintenons notre sous-pondération du marché américain des actions et nous continuons de privilégier les valeurs intrinsèques mondiales ainsi que les actions des pays émergents.

Prise de bénéfices sur les actions chinoises

La récente reprise du secteur technologique a également eu des répercussions sur les marchés asiatiques des actions à forte composante technologique. Le marché chinois des actions a affiché une hausse particulièrement forte. Depuis notre surpondération à la mi-juillet, il a progressé de quelque 13%, soit environ le double du marché américain des actions sur la même période. Toutefois, compte tenu de l’aggravation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ainsi que de la situation économique toujours difficile en Chine, nous réalisons désormais ces gains et abandonnons complètement la surpondération des actions chinoises.

L’or et l’immobilier restent attrayants

Il est intéressant de noter que, parallèlement aux nouveaux sommets atteints sur les marchés des actions, l’or bat de nouveaux records chaque jour ou presque. Dernièrement, l’once troy a dépassé la marque des 4100 dollars américains, ce qui correspond à un rendement annuel de plus de 55 %. Ainsi, l’or occupe actuellement la position la plus forte dans nos portefeuilles. Outre un climat positif sur les marchés des actions, il apparaît que les investisseuses et les investisseurs font preuve d’un scepticisme grandissant. Une telle attitude est compréhensible à la lumière du conflit commercial avec les États-Unis et au vu des problèmes qui minent la politique intérieure américaine: société profondément divisée, fort endettement, érosion croissante des institutions, etc. Historiquement, l’or s’est révélé être un stabilisateur fiable des portefeuilles, surtout en période agitée. Dans ce contexte et en raison de la situation économique difficile au niveau mondial, nous restons prudents et maintenons notre surpondération de l’or et des obligations d’État américaines. De plus, nous continuons de considérer les fonds immobiliers suisses comme plus attrayants que le marché monétaire suisse qui, désormais, n’offre plus de rendements notables.

Évolution des valeurs des catégories de placement

Notre positionnement Focus Suisse