Le momentum du marché américain des actions devrait se poursuivre à court terme

Le momentum positif du marché américain des actions pourrait se poursuivre pour l’heure. Les baisses d’impôts annoncées par Donald Trump pour les entreprises et la poursuite des baisses d’impôts pour les ménages introduites pendant son mandat devraient continuer à alimenter le moteur de l’économie américaine à court terme. Par conséquent, nous réduisons notre sous-pondération sur le marché américain des actions.

La pression sur les prix des marchandises et des services risque de ne pas disparaître aussi rapidement qu’espéré par une partie de l’électorat de Donald Trump. Actuellement, le taux d’inflation est de 3,3%  si l’on exclut les composantes volatiles comme les prix de l’énergie ou des denrées alimentaires. Le taux d’inflation global a récemment atteint 2,6%.  Dans ce contexte, il faudra sans doute beaucoup plus de temps pour que les taux d’inflation repassent sous la barre des 2%.  

Niveau plus élevé des taux d’intérêt du marché américain des capitaux

Les taux d’intérêt du marché des capitaux américain ont déjà réagi à cette évolution. Après les élections américaines, les taux de rendement actuariels à 10 ans sur les obligations d’État américaines ont dépassé 4,4%, alors qu’à la mi-septembre, ils se situaient encore à environ 3,6%. Les attentes relatives aux nouvelles baisses des taux directeurs aux États-Unis ont également sensiblement diminué. Ainsi, les acteurs du marché tablent actuellement sur un taux directeur de 4% d’ici l’été 2025, contre 3% à la mi-septembre. Les marchés financiers s’attendent donc à un assouplissement nettement plus lent de la politique monétaire. Ces prévisions ont été renforcées par les déclarations faites à la mi-novembre par Jay Powell, le président de la banque centrale américaine, qui a souligné que cette dernière n’était pas pressée d’abaisser ses taux directeurs. Les taux d’intérêt à long terme sur le marché des capitaux devraient donc rester à un niveau plus élevé dans un premier temps.

Les obligations d’État américaines offrent des rendements attrayants

Avec un taux de rendement actuariel à 10 ans actuellement à plus de  4,4%, les obligations d’État américaines restent très attractives. La dernière fois que de tels niveaux de taux d’intérêt ont été observés avant le durcissement de la politique monétaire au printemps 2022, c’était avant la crise financière. Nous poursuivons donc la surpondération des obligations d’État américaines au détriment des obligations en francs suisses. Les taux d’intérêt à long terme du marché des capitaux – nettement plus élevés qu’à la mi-septembre – devraient toutefois limiter l’évolution du marché américain des actions à moyen et long terme. Jusqu’à présent, les cours des actions et les taux d’intérêt à long terme ont tous deux augmenté aux États-Unis. Or, des taux d’intérêt plus élevés signifient que les flux de trésorerie futurs des entreprises ont aujourd’hui moins de valeur et que, par conséquent, les cours des actions seront tôt ou tard sous pression. Nous suivons donc de très près l’évolution de la situation, notamment aux États-Unis.

Évolution des valeurs des catégories de placements

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