Il momentum sul mercato azionario USA potrebbe confermarsi anche sul breve termine

Per adesso il momentum positivo del mercato azionario statunitense potrebbe proseguire. Le agevolazioni fiscali annunciate da Trump per le aziende e il mantenimento delle riduzioni fiscali per le economie domestiche introdotte durante il suo mandato potrebbero, infatti, tenere caldo il motore dell’economia USA sul breve termine. Alla luce di queste constatazioni riduciamo pertanto la nostra sottoponderazione nel mercato azionario statunitense.

Tuttavia, a differenza di quanto spera parte dell’elettorato repubblicano, resta alto il rischio che la pressione sui prezzi di beni e servizi non si allenti così velocemente nel corso di questo secondo mandato Trump. Escludendo le componenti volatili come i prezzi dell’energia e dei generi alimentari, il tasso d’inflazione si attesta attualmente al 3,3%, con un’inflazione complessiva che negli ultimi tempi è salita al 2,6%. Numeri, questi, che lasciano presagire che potrebbe volerci molto di più prima di tornare al di sotto del valore target del 2%. 

Interessi più alti sul mercato statunitense dei capitali

Gli interessi sul mercato statunitense dei capitali hanno già reagito a questi sviluppi. Dopo le elezioni, i rendimenti alla scadenza sui titoli di stato decennali statunitensi hanno infatti superato la soglia del 4,4%, dopo essersi attestati a metà settembre intorno al 3,6%. Inoltre, le aspettative di ulteriori riduzioni dei tassi d’interesse guida statunitensi si sono notevolmente ridimensionate, con operatori di mercato che per l’estate 2025 si aspettano ad oggi un valore del 4%, contro il 3% di metà settembre. Sui mercati finanziari si profila quindi un allentamento della politica monetaria molto meno rapido del previsto. A confermarlo sono state anche le dichiarazioni del presidente della banca centrale statunitense (Fed), Jay Powell, che a metà novembre ha sottolineato il fatto che la banca di emissione non ha nessuna fretta di ridurre i tassi d’interesse guida. Si può pertanto ipotizzare che gli interessi a lungo termine sul mercato dei capitali rimarranno per il momento su un livello elevato.

Rendimenti interessanti per i titoli di stato statunitensi

Negli USA le obbligazioni di stato continuano a essere molto interessanti, con rendimenti alla scadenza sui titoli decennali che, superando il 4,4%, si attestano su un livello che, prima dell’inasprimento della politica monetaria nella primavera del 2022, si era osservato per l’ultima volta solo prima della crisi finanziaria. Manteniamo pertanto la nostra sovraponderazione nelle obbligazioni di stato USA a discapito delle obbligazioni in franchi svizzeri. Allo stesso tempo, i tassi d’interesse a lungo termine sul mercato dei capitali, nettamente più alti rispetto a metà settembre, potrebbero limitare lo sviluppo delle azioni statunitensi nel medio e lungo termine. Finora negli USA si sono registrati aumenti sia per le quotazioni azionarie sia per gli interessi a lungo termine. Tassi più elevati comportano però un’attuale svalutazione dei flussi monetari futuri delle aziende, che prima o poi finirà col mettere sotto pressione anche le quotazioni azionarie. Continuiamo quindi a seguire con attenzione la situazione, soprattutto negli Stati Uniti.

Evoluzione del valore delle classi d’investimento

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