Il nostro posizionamento: tempi d’oro

Molti indici azionari hanno raggiunto nuovi massimi, trainati soprattutto dal settore tecnologico e recentemente anche dal settore farmaceutico. La ripresa di quest’ultimo potrebbe essere dovuta, da un lato, al rinvio dell’introduzione dei dazi sui prodotti farmaceutici al 1º ottobre 2025 e, dall’altro, all’accordo tra il gruppo farmaceutico statunitense Pfizer e il governo degli Stati Uniti, che potrebbe aver dato un impulso positivo. Pfizer si è impegnata a distribuire medicamenti a prezzi nettamente più convenienti nell’ambito del programma Medicaid e a effettuare importanti investimenti negli Stati Uniti. Come contropartita, le importazioni del gruppo saranno esentate dai dazi per i prossimi tre anni. Sui mercati potrebbe essersi quindi diffusa la speranza che altre aziende farmaceutiche possano concludere accordi simili. Di recente anche il mercato azionario svizzero ha beneficiato di questo sviluppo.

Vento in poppa nel settore tecnologico

Oltre al settore farmaceutico, quello tecnologico è stato ancora una volta il principale motore dell’aumento delle quotazioni, spinto da una serie di cooperazioni strategiche e investimenti all’interno di quelle aziende che hanno beneficiato del boom dell’IA. Di recente, ad esempio, il produttore di chip Broadcom e OpenAI hanno annunciato di voler sviluppare insieme un chip per l’intelligenza artificiale orientato a OpenAI. Queste cooperazioni dovrebbero sì garantire un notevole flusso di capitali all’interno del settore, ma resta da vedere in che misura ciò possa generare un impulso duraturo per il mercato in generale. Queste notizie hanno portato a una forte spinta nel settore tecnologico e in particolare sul mercato azionario statunitense, orientato alla tecnologia. Tuttavia, permangono le sfide economiche e politiche in atto e il rischio di caduta di questo mercato non si è quindi ridotto. Rimaniamo pertanto cauti, manteniamo la nostra sottoponderazione nel mercato azionario statunitense e continuiamo a prediligere i valori patrimoniali globali e le azioni dei Paesi emergenti.

Realizzo degli utili delle azioni cinesi

La recente ripresa del settore tecnologico ha avuto ripercussioni anche sui mercati azionari asiatici, orientati alla tecnologia. Particolarmente vigoroso è stato l’aumento del mercato azionario cinese, che dalla nostra sovraponderazione di metà luglio è cresciuto di circa il 13%, quasi il doppio del mercato azionario statunitense nello stesso periodo. Tuttavia, alla luce dell’ulteriore inasprimento delle tensioni commerciali tra Washington e Pechino e della situazione economica ancora complessa in cui versa la Cina, realizziamo ora questi utili abbandonando completamente la sovraponderazione in azioni cinesi.

Oro e immobili restano interessanti

È interessante notare che, parallelamente ai nuovi massimi registrati sui mercati azionari, anche l’oro raggiunge quasi ogni giorno nuovi record. L’ultima quotazione dell’oncia troy è stata di oltre 4’100 dollari americani, il che corrisponde a un rendimento annuo di oltre il 55%. L’oro è quindi attualmente la posizione più forte nei nostri portafogli. Nonostante il clima positivo sui mercati azionari, tra le investitrici e gli investitori si percepisce anche un crescente scetticismo, che è tuttavia comprensibile alla luce del conflitto commerciale con gli Stati Uniti e dei problemi che affliggono la politica interna americana: una società profondamente divisa, un forte indebitamento e una crescente erosione delle istituzioni. Storicamente l’oro si è rivelato uno stabilizzatore affidabile nei portafogli, soprattutto in tempi difficili. In questo contesto e alla luce della difficile situazione economica globale, manteniamo un orientamento prudente e portiamo avanti la nostra sovraponderazione di oro e obbligazioni di stato statunitensi. Continuiamo inoltre a considerare i fondi immobiliari svizzeri più interessanti del mercato monetario svizzero, che ormai non offre più rendimenti degni di nota.

Evoluzione del valore delle classi d’investimento

Il nostro posizionamento focus Svizzera