Notre positionnement: Des marchés financiers volatils

L’envolée des marchés financiers observée en début d’année a pris fin. Malgré les récentes turbulences liées à la Silicon Valley Bank (SVB), les banques centrales ne devraient pas relâcher la pression sur les taux. Nous maintenons notre orientation défensive et procédons à des prises de bénéfices sur les placements immobiliers.

Après un début d’année placé sous le signe de l’optimisme, les investisseurs ont été ramenés à la réalité.

Après un début d’année placé sous le signe de l’optimisme, les investisseurs ont été ramenés à la réalité. Le pire ne semble pas derrière nous, mais bien devant nous. Malgré les relèvements substantiels des taux directeurs opérés par les banques centrales, les taux d’inflation dans les pays industrialisés demeurent à des niveaux élevés. Aux États-Unis, le taux d’inflation ne ralentit que légèrement en raison d’un marché du travail extrêmement stable et d’une propension toujours élevée des consommateurs à dépenser. Dans la zone euro, bien que le taux d’inflation ait quelque peu reculé dernièrement à la suite de la baisse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, la dynamique est une source d’inquiétude si l’on exclut ces prix très fluctuants. Pour contenir l’inflation, les banques centrales doivent poursuivre leur politique monétaire restrictive.

Des marchés financiers sous pression

Ces événements n’augurent rien de bon pour les marchés financiers. C’est la conclusion à laquelle les investisseurs semblent eux aussi être parvenus le mois dernier. Les actions, en particulier américaines, ont fortement reculé jusqu’au début du mois de mars et les emprunts d’État au niveau mondial ont également enregistré de lourdes pertes en raison de la hausse des taux d’intérêt. Les récentes turbulences liées à la Silicon Valley Bank (SVB) ont encore renforcé l’incertitude ambiante, ce qui a déclenché une ruée vers les placements sûrs. En très peu de temps, les marchés des actions ont nettement réduit les gains de performance qui restaient encore à leur actif depuis le début de l’année. En revanche, le marché des obligations a repris des couleurs. En l’espace de deux jours, les rendements actuariels à 10 ans des obligations d’État américaines ont baissé pour retrouver leur niveau de début février. En conséquence, les rendements annuels des obligations sont à nouveau en territoire positif. Le franc suisse et le yen japonais, c’est-à-dire les monnaies considérées comme des valeurs refuges, ont également été prisés.

Augmentation des risques en raison des turbulences liées à la Silicon Valley Bank

La faillite de la Silicon Valley Bank place les banques centrales dans une position encore plus inconfortable. En effet, elles sont tenues de contenir l’inflation mais, dans le même temps, elles doivent veiller à ne pas mettre en danger la stabilité du système financier. Or c’est précisément le relèvement des taux d’intérêt opéré pour lutter contre l’inflation qui a contribué à la plus grande faillite bancaire aux États-Unis depuis la crise financière de 2008. Dans ce contexte, il est donc possible que les banques centrales admettent des taux d’inflation plus élevés afin de pouvoir préserver la stabilité financière. La pression sur les taux d’intérêt ne faiblit pas pour autant. Le difficile exercice consistant à maintenir un équilibre entre stabilité des prix et stabilité financière contribue à accroître les risques sur les marchés financiers. Un positionnement défensif reste donc de mise. Nous maintenons notre sous-pondération des actions et des obligations. 

Prise de bénéfices pour les placements immobiliers

Dans cet environnement incertain, les placements immobiliers suisses représentent une nouvelle fois une bonne opportunité de diversification. Malgré des taux en hausse, ils ont progressé jusqu’à début mars et ont globalement bien résisté aux récentes secousses du marché. Cela étant, les placements immobiliers sont désormais évalués à leur juste valeur. Par conséquent, nous réduisons notre position et procédons à des prises de bénéfices. Nous continuons d’investir notre part de liquidités élevée dans des fonds monétaires en francs suisses. Compte tenu de l’environnement de placement très volatil et incertain qui prévaut en ce moment, nous allons patienter avant de procéder à des acquisitions.

Évolution des valeurs des catégories de placements

Monnaies1 mois en CHFYTD en CHF1 mois en ML YTD en ML
Monnaies
EUR
1 mois en CHF
0,5%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF

0,4%

1 mois en ML  monnaie locale
0,5%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
0,4%
Monnaies
USD
1 mois en CHF
2,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
1,9%
1 mois en ML  monnaie locale
2,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
1,9%
Monnaies
JPY
1 mois en CHF
–2,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
–2,7%
1 mois en ML  monnaie locale
–2,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
–2,7%

Actions1 mois en CHFYTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Actions
Suisse
1 mois en CHF
–1,5%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
3,8%
1 mois en ML  monnaie locale

–1,5%

YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
3,8%
Actions
Monde
1 mois en CHF
–1,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
6,9%
1 mois en ML  monnaie locale
–3,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
4,9%
Actions
États-Unis
1 mois en CHF
–2,0%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
6,3%
1 mois en ML  monnaie locale
–4,1%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
4,4%
Actions
Zone euro
1 mois en CHF
1,7%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
12,8%
1 mois en ML  monnaie locale
1,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
12,3%
Actions
Grande-Bretagne
1 mois en CHF
1,8%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
6,3%
1 mois en ML  monnaie locale
1,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
6,8%
Actions
Japon
1 mois en CHF
0,2%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
5,4%
1 mois en ML  monnaie locale
2,7%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
8,3%
Actions
Pays émergents
1 mois en CHF
–0,5%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
5,4%
1 mois en ML  monnaie locale
–2,6%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
3,5%

Obligations1 mois en CHFYTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Obligations
Suisse
1 mois en CHF
1,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
0,5%
1 mois en ML  monnaie locale

–1,4%

YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
0,5%
Obligations
Monde
1 mois en CHF
–0,7%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
1,3%
1 mois en ML  monnaie locale
–2,8%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
–0,6%
Obligations
Pays émergents
1 mois en CHF
0,0%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
2,7%
1 mois en ML  monnaie locale
–2,1%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
0,8%

Placements alternatifs1 mois en CHFYTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Placements alternatifs
Immobilier Suisse
1 mois en CHF
2,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
2,0%
1 mois en ML  monnaie locale

2,4%

YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
2,0%
Placements alternatifs
Or
1 mois en CHF
–0,3%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en CHF
2,6%
1 mois en ML  monnaie locale
–2,4%
YTD  year to date: depuis le début de l’année en ML  monnaie locale
0,7%

Notre positionnement Focus Suisse

LiquiditésTAA avant TAA maintenant
Liquidités
CHF
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
13,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
14,0%
Liquidités
Total
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
13,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
14,0%

Actions
TAA avant TAA maintenant
Actions
Suisse
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
23,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
23,0%
Actions
États-Unis
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
Actions
Zone euro
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
1,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
1,0%
Actions
Grande-Bretagne
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
Actions
Japon
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
Actions
Pays émergents
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
Actions
Total
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
44,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
44,0%

ObligationsTAA avant TAA maintenant
Obligations
Suisse
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
17,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
17,0%
Obligations
Monde
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
Obligations
Pays émergents
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
Obligations
Total
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
29,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
29,0%

Placements alternatifsTAA avant TAA maintenant
Placements alternatifs
Immobilier Suisse
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
9,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
Placements alternatifs
Or
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%
Placements alternatifs
Total
TAA avant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
14,0%
TAA maintenant  Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
13,0%
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