Notre positionnement: Nous restons prudents

Les données économiques ont connu une reprise rapide grâce à l’assouplissement des mesures contre la propagation du coronavirus. Dans les prochaines semaines, il sera plus difficile de remplir les attentes conjoncturelles élevées des investisseurs. Nous conservons un positionnement prudent dans nos portefeuilles, mais encaissons des bénéficies sur nos placements en or.

Tesla et Cie sortent du lot

Les cours des actions des géants de la technologie comme Amazon, Apple, Facebook, Netflix ou Tesla ne laissent absolument pas transparaître que nous faisons face à une récession mondiale. Les cours des dix entreprises de l’indice appelé FANG+, qui englobe également les deux géants chinois du commerce en ligne Alibaba et Baidu, ont presque doublé depuis le mois de mars. Ils ont par ailleurs à nouveau connu une nette croissance le mois dernier.

L’évolution de ces actions est typique de la situation qui prévaut actuellement en bourse. Ce n’est pas l’optimisme quant à la situation économique qui stimule les cours, mais le manque d’alternatives, la recherche des gagnants du futur et la peur de manquer la hausse des cours des actions. En effet, les investisseurs professionnels ne se montrent, quant à eux, pas particulièrement optimistes. Selon le sondage mensuel de l’«American Association of Institutional Investors», seuls 30% d’entre eux attendent de nettes hausses de cours dans les prochains mois. Lors du crash boursier au printemps, la part des optimistes n’était guère plus faible.

L’estimation des marchés obligataires américains semble très sombre.

Le manque d’optimisme a été mis en évidence récemment dans les secteurs de l’industrie, des finances et du luxe, qui dépendent fortement de la conjoncture. Comparés à celui des technologies, ils affichent des gains de cours nettement moindres ces dernières semaines. Les placements immobiliers négociés en bourse connaissent également une évolution mitigée actuellement. L’estimation des marchés obligataires américains semble très sombre. Les taux d’intérêt réels à long terme, qui reflétaient le mieux la conjoncture par le passé, se situent à un niveau historiquement bas.

La reprise économique perdra de sa vigueur

Nous partons aussi du principe que la situation conjoncturelle restera durablement difficile. L’assouplissement des mesures contre la propagation du coronavirus a certes permis une nette reprise de nombreux indicateurs économiques ces dernières semaines, mais l’incertitude demeure à long terme. Nous ne croyons pas à un retour rapide au niveau d’avant la crise, mais nous attendons au contraire à devoir faire face à une multiplication de mauvaises surprises.

Cela incite à une orientation généralement défensive des portefeuilles. Dans les portefeuilles que nous gérons, nous appliquons un positionnement prudent dans les placements en actions et privilégions le marché suisse défensif par rapport aux marchés européen, britannique et des pays émergents. Nous continuons de détenir des placements en or et en yen japonais.

Encaissement des bénéfices pour les placements en or

Nous avons effectué deux modifications dans le positionnement ce mois-ci également. D’une part, nous encaissons des bénéfices pour les placements en or. En avril, nous avions en effet décidé d’augmenter encore la part d’or dans les portefeuilles. Nos portefeuilles englobaient ainsi presque deux fois plus de placements en or que dans la stratégie de placement neutre. Depuis, le cours d’une once d’or a augmenté de près de 10%. Une première réduction nous permet ainsi de réaliser une partie des gains accumulés, mais nous restons sur-pondérés.

D’autre part, nous réduisons la sous-pondération des actions des pays émergents. Comme ces actions dépendent particulièrement de la situation économique internationale, nous les avions nettement réduites au printemps. Ce positionnement fort n’est plus de mise selon nous. Ainsi, nos portefeuilles peuvent également profiter d’un dollar plus faible. Plus que toute autre catégorie de placements, les actions des pays émergents profitent d’un possible affaiblissement du dollar.

Évolution des valeurs des catégories de placements

Monnaies 1 mois en CHF YTD en CHF 1 mois en ML YTD en ML
Monnaies
EUR
1 mois en CHF
0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF

-0,8%

1 mois en ML monnaie locale
0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-0,8%
Monnaies
USD
1 mois en CHF
-0,6%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-2,2%
1 mois en ML monnaie locale
-0,6%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-2,2%
Monnaies
JPY
1 mois en CHF
-0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-1,0%
1 mois en ML monnaie locale
-0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-1,0%

Actions 1 mois en CHF YTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Actions
Suisse
1 mois en CHF
3,9%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
0,4%
1 mois en ML monnaie locale

3,9%

YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
0,4%
Actions
Monde
1 mois en CHF
2,6%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-4,3%
1 mois en ML monnaie locale
3,2%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-2,1%
Actions
États-Unis
1 mois en CHF
2,8%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-0,8%
1 mois en ML monnaie locale
3,4%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
1,4%
Actions
Zone euro
1 mois en CHF
3,9%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-9,8%
1 mois en ML monnaie locale
3,4%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-9,0%
Actions
Grande-Bretagne
1 mois en CHF
-0,7%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-22,9%
1 mois en ML monnaie locale
0,1%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-16,6%
Actions
Japon
1 mois en CHF
-1,0%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-7,3%
1 mois en ML monnaie locale
-0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-6,4%
Actions
Pays émergents
1 mois en CHF
5,7%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-6,9%
1 mois en ML monnaie locale
6,3%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-4,8%

Obligations 1 mois en CHF YTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Obligations
Suisse
1 mois en CHF
0,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-0,3%
1 mois en ML monnaie locale

0,5%

YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-0,3%
Obligations
Monde
1 mois en CHF
0,7%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
1,9%
1 mois en ML monnaie locale
1,3%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
4,2%
Obligations
Pays émergents
1 mois en CHF
1,3%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-3,2%
1 mois en ML monnaie locale
2,0%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-1,1%

Placements alternatifs 1 mois en CHF YTD en CHF
1 mois en ML YTD en ML
Placements alternatifs
Immobilier Suisse
1 mois en CHF
-1,4%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
-2,9%
1 mois en ML monnaie locale

-1,4%

YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
-2,9%
Placements alternatifs
Or
1 mois en CHF
4,5%
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF
16,7%
1 mois en ML monnaie locale
5,1%
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale
19,3%

Notre positionnement Focus Suisse

Liquidités TAA avant TAA maintenant
Liquidités
CHF
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
3,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
3,0%
Liquidités
JPY
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
Liquidités
Total
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%

Actions
TAA avant TAA maintenant
Actions
Suisse
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
28,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
28,0%
Actions
États-Unis
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
8,0%
Actions
Zone euro
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
4,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
4,0%
Actions
Grande-Bretagne
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
0,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
0,0%
Actions
Japon
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
Actions
Pays émergents
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
1,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
3,0%
Actions
Chine
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
1,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
1,0%
Actions
Total
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
44,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
46,0%

Obligations TAA avant TAA maintenant
Obligations
Suisse
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
19,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
19,0%
Obligations
Monde
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
10,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
10,0%
Obligations
Pays émergents
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
6,0%
Obligations
Obligations indexées sur l’inflation
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
2,0%
Obligations
Total
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
37,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
37,0%

Placements alternatifs TAA avant TAA maintenant
Placements alternatifs
Immobilier Suisse
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
5,0%
Placements alternatifs
Or
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
9,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
7,0%
Placements alternatifs
Total
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
14,0%
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes
12,0%
Cette page a une évaluation moyenne de %r sur un maximum de 5 étoiles. Au total, %t évaluations sont disponibles.
Vous pouvez évaluer la page en attribuant 1 à 5 étoiles, les 5 étoiles constituant la meilleure note.
Merci pour l’évaluation
Évaluer l’article