Après un début d’année placé sous le signe de l’optimisme, les investisseurs ont été ramenés à la réalité. Le pire ne semble pas derrière nous, mais bien devant nous. Malgré les relèvements substantiels des taux directeurs opérés par les banques centrales, les taux d’inflation dans les pays industrialisés demeurent à des niveaux élevés. Aux États-Unis, le taux d’inflation ne ralentit que légèrement en raison d’un marché du travail extrêmement stable et d’une propension toujours élevée des consommateurs à dépenser. Dans la zone euro, bien que le taux d’inflation ait quelque peu reculé dernièrement à la suite de la baisse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, la dynamique est une source d’inquiétude si l’on exclut ces prix très fluctuants. Pour contenir l’inflation, les banques centrales doivent poursuivre leur politique monétaire restrictive.
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Notre positionnement: Des marchés financiers volatils
L’envolée des marchés financiers observée en début d’année a pris fin. Malgré les récentes turbulences liées à la Silicon Valley Bank (SVB), les banques centrales ne devraient pas relâcher la pression sur les taux. Nous maintenons notre orientation défensive et procédons à des prises de bénéfices sur les placements immobiliers.
Après un début d’année placé sous le signe de l’optimisme, les investisseurs ont été ramenés à la réalité.
Des marchés financiers sous pression
Ces événements n’augurent rien de bon pour les marchés financiers. C’est la conclusion à laquelle les investisseurs semblent eux aussi être parvenus le mois dernier. Les actions, en particulier américaines, ont fortement reculé jusqu’au début du mois de mars et les emprunts d’État au niveau mondial ont également enregistré de lourdes pertes en raison de la hausse des taux d’intérêt. Les récentes turbulences liées à la Silicon Valley Bank (SVB) ont encore renforcé l’incertitude ambiante, ce qui a déclenché une ruée vers les placements sûrs. En très peu de temps, les marchés des actions ont nettement réduit les gains de performance qui restaient encore à leur actif depuis le début de l’année. En revanche, le marché des obligations a repris des couleurs. En l’espace de deux jours, les rendements actuariels à 10 ans des obligations d’État américaines ont baissé pour retrouver leur niveau de début février. En conséquence, les rendements annuels des obligations sont à nouveau en territoire positif. Le franc suisse et le yen japonais, c’est-à-dire les monnaies considérées comme des valeurs refuges, ont également été prisés.
Augmentation des risques en raison des turbulences liées à la Silicon Valley Bank
La faillite de la Silicon Valley Bank place les banques centrales dans une position encore plus inconfortable. En effet, elles sont tenues de contenir l’inflation mais, dans le même temps, elles doivent veiller à ne pas mettre en danger la stabilité du système financier. Or c’est précisément le relèvement des taux d’intérêt opéré pour lutter contre l’inflation qui a contribué à la plus grande faillite bancaire aux États-Unis depuis la crise financière de 2008. Dans ce contexte, il est donc possible que les banques centrales admettent des taux d’inflation plus élevés afin de pouvoir préserver la stabilité financière. La pression sur les taux d’intérêt ne faiblit pas pour autant. Le difficile exercice consistant à maintenir un équilibre entre stabilité des prix et stabilité financière contribue à accroître les risques sur les marchés financiers. Un positionnement défensif reste donc de mise. Nous maintenons notre sous-pondération des actions et des obligations.
Prise de bénéfices pour les placements immobiliers
Dans cet environnement incertain, les placements immobiliers suisses représentent une nouvelle fois une bonne opportunité de diversification. Malgré des taux en hausse, ils ont progressé jusqu’à début mars et ont globalement bien résisté aux récentes secousses du marché. Cela étant, les placements immobiliers sont désormais évalués à leur juste valeur. Par conséquent, nous réduisons notre position et procédons à des prises de bénéfices. Nous continuons d’investir notre part de liquidités élevée dans des fonds monétaires en francs suisses. Compte tenu de l’environnement de placement très volatil et incertain qui prévaut en ce moment, nous allons patienter avant de procéder à des acquisitions.
Évolution des valeurs des catégories de placements
Monnaies | 1 mois en CHF | YTD en CHF | 1 mois en ML | YTD en ML |
---|---|---|---|---|
Monnaies EUR |
1 mois en CHF 0,5% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 0,4% |
1 mois en ML monnaie locale 0,5% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 0,4% |
Monnaies USD |
1 mois en CHF 2,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 1,9% |
1 mois en ML monnaie locale 2,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 1,9% |
Monnaies JPY |
1 mois en CHF –2,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF –2,7% |
1 mois en ML monnaie locale –2,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale –2,7% |
Actions | 1 mois en CHF | YTD en CHF | 1 mois en ML | YTD en ML |
---|---|---|---|---|
Actions Suisse |
1 mois en CHF –1,5% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 3,8% |
1 mois en ML monnaie locale –1,5% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 3,8% |
Actions Monde |
1 mois en CHF –1,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 6,9% |
1 mois en ML monnaie locale –3,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 4,9% |
Actions États-Unis |
1 mois en CHF –2,0% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 6,3% |
1 mois en ML monnaie locale –4,1% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 4,4% |
Actions Zone euro |
1 mois en CHF 1,7% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 12,8% |
1 mois en ML monnaie locale 1,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 12,3% |
Actions Grande-Bretagne |
1 mois en CHF 1,8% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 6,3% |
1 mois en ML monnaie locale 1,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 6,8% |
Actions Japon |
1 mois en CHF 0,2% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 5,4% |
1 mois en ML monnaie locale 2,7% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 8,3% |
Actions Pays émergents |
1 mois en CHF –0,5% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 5,4% |
1 mois en ML monnaie locale –2,6% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 3,5% |
Obligations | 1 mois en CHF | YTD en CHF | 1 mois en ML | YTD en ML |
---|---|---|---|---|
Obligations Suisse |
1 mois en CHF 1,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 0,5% |
1 mois en ML monnaie locale –1,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 0,5% |
Obligations Monde |
1 mois en CHF –0,7% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 1,3% |
1 mois en ML monnaie locale –2,8% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale –0,6% |
Obligations Pays émergents |
1 mois en CHF 0,0% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 2,7% |
1 mois en ML monnaie locale –2,1% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 0,8% |
Placements alternatifs | 1 mois en CHF | YTD en CHF | 1 mois en ML | YTD en ML |
---|---|---|---|---|
Placements alternatifs Immobilier Suisse |
1 mois en CHF 2,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 2,0% |
1 mois en ML monnaie locale 2,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 2,0% |
Placements alternatifs Or |
1 mois en CHF –0,3% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en CHF 2,6% |
1 mois en ML monnaie locale –2,4% |
YTD year to date: depuis le début de l’année en ML monnaie locale 0,7% |
Notre positionnement Focus Suisse
Liquidités | TAA avant | TAA maintenant |
---|---|---|
Liquidités CHF |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 13,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 14,0% |
Liquidités Total |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 13,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 14,0% |
Actions | TAA avant | TAA maintenant |
---|---|---|
Actions Suisse |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 23,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 23,0% |
Actions États-Unis |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 8,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 8,0% |
Actions Zone euro |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 1,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 1,0% |
Actions Grande-Bretagne |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 2,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 2,0% |
Actions Japon |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 2,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 2,0% |
Actions Pays émergents |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 8,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 8,0% |
Actions Total |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 44,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 44,0% |
Obligations | TAA avant | TAA maintenant |
---|---|---|
Obligations Suisse |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 17,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 17,0% |
Obligations Monde |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 6,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 6,0% |
Obligations Pays émergents |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 6,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 6,0% |
Obligations Total |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 29,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 29,0% |
Placements alternatifs | TAA avant | TAA maintenant |
---|---|---|
Placements alternatifs Immobilier Suisse |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 9,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 8,0% |
Placements alternatifs Or |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 5,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 5,0% |
Placements alternatifs Total |
TAA avant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 14,0% |
TAA maintenant Asset Allocation tactique: orientation à court et moyen termes 13,0% |