Au second trimestre, l’économie suisse a profité des larges assouplissements dans les restrictions liées à la crise sanitaire. D’après l’indicatif relatif à l’activité économique hebdomadaire publié par le SECO, l’économie suisse atteignait en juin déjà 1% de plus qu’avant la crise. Le secteur des services en particulier se démarque par son optimisme. La situation favorable se ressent également sur le marché du travail: depuis le début de l’année, le taux de chômage enregistre un recul permanent, chutant encore à 2,8% en juin. Dans l’industrie en revanche, la reprise semble avoir déjà atteint son point culminant. Après un nouveau record au mois de mai, le moral des directeurs des achats a de nouveau légèrement baissé en juin. On observe ainsi une stabilisation de la dynamique, même si son niveau demeure très élevé.

Croissance, conjoncture et tendance

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Au cours de ces derniers mois, la conjoncture américaine a affiché une dynamique de reprise impressionnante, réussissant à surmonter la crise économique liée au COVID-19 en moins d’une année. Si les perspectives économiques demeurent toujours très favorables, elles ne pourront cependant pas maintenir ce rythme soutenu. Les indicateurs avancés dans l’industrie annoncent déjà une normalisation des taux de croissance. Toutefois, la situation est toujours tendue sur le marché du travail américain. Au mois de mai, les mises au concours ont atteint de nouveaux sommets avec 9,2 millions de postes à pourvoir. Jusqu’à présent toutefois, aucune pression salariale ne s’est fait sentir à large échelle. En revanche, l’inflation des prix à la consommation a encore augmenté de 0,4 point de pourcentage, pour s’établir à 5,4%. L’évolution du prix des voitures d’occasion et de l’énergie reste le principal facteur de cette hausse.

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Au début de l’été, on a également assisté à la levée des dernières restrictions dans la zone euro, ce qui a permis à la reprise économique de s’accélérer. En effet, l’Europe, contrairement à la Chine et aux États-Unis, n’a pas encore réussi à réduire le fossé qui la sépare de son niveau antérieur à la crise. Le potentiel de reprise en est d’autant plus élevé. Ces derniers temps, les indicateurs avancés pour l’industrie et pour le secteur des services ont continué de progresser, renforçant ainsi la tendance à l’optimisme. Non seulement les commandes reçues par les entreprises industrielles enregistraient au mois de juin leur plus haut niveau depuis 21 ans, mais le comportement des consommateurs a également affiché un record qui n’avait été observé qu’en 1990, 2000 et 2018. Seule une éventuelle propagation plus large du variant Delta pourrait venir altérer le climat positif qui règne actuellement dans le secteur industriel. L’évolution des prix est sensiblement plus modérée dans la zone euro qu’aux États-Unis. Au mois de juin, le taux d’inflation annuel avait même légèrement reculé, passant de 2% à 1,9%. Il atteint ainsi l’objectif défini par la Banque centrale européenne.

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De nombreux pays émergents ont été fortement touchés par l’épidémie de coronavirus et par la récession qui s’en est suivie. Récemment, la propagation fulgurante du variant Delta a brutalement interrompu cette dynamique de reprise. L’Indonésie, la Corée, la Malaisie et la Russie notamment ont réintroduit des restrictions et des mesures de distanciation sociale, ce qui devrait compromettre la reprise économique.

Si la Chine est restée jusqu’à présent épargnée par ce variant, la conjoncture du pays a également ralenti ces derniers temps. Au deuxième trimestre, la croissance économique ne s’élevait plus qu’à 7,9% par rapport à l’année précédente, où elle était déjà faible. Le gouvernement chinois a déjà commencé à contrer cette situation en continuant d’assouplir les exigences imposées aux banques pour les octrois de crédit. À l’inverse, les exportations continuent de croître fortement. En juin, la hausse s’est élevée à environ 32% par rapport à l’année précédente.

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