Une fois de plus, la Suisse a enregistré des taux de croissance positifs au deuxième trimestre. Même si la croissance de 0,3%  sur le trimestre et de 2,4%  en comparaison annuelle n’a pas atteint les valeurs de la zone euro, nous avons au moins pu constater une certaine normalisation dans les secteurs précédemment touchés par les mesures de lutte contre la pandémie. À l’inverse, le commerce de détail, le secteur de la construction, mais aussi les prestataires de services financiers ont enregistré des taux de croissance négatifs. Si les taux d’inflation continuent à augmenter dans les mois à venir, nous devons nous attendre à une perte accrue du pouvoir d’achat des consommateurs et donc à des taux de croissance plus faibles. En particulier en début d’année 2023, la combinaison de la hausse des prix du gaz et de l’électricité et de la nette augmentation des primes d’assurance maladie devrait clairement freiner la consommation privée.

Croissance, conjoncture et tendance

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Aux États-Unis également, les indicateurs conjoncturels laissent penser qu’il faut s’attendre une nouvelle fois à une croissance plus faible. Les entreprises se montrent plus prudentes au vu de la très faible croissance réelle des commandes et les consommateurs réagissent à l’évolution désormais clairement négative des revenus corrigés de l’inflation. L’épargne des ménages, qui avait augmenté grâce aux soutiens généreux accordés lors de la crise du coronavirus, est en train de fondre peu à peu. Ainsi, le mois dernier a vu une nette augmentation du nombre de personnes à la recherche d’un emploi. Cependant, avec des taux de croissance des salaires supérieurs à  5%, l’inflation, qui reste élevée, risque de durer.

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De notre point de vue, l’Europe reste actuellement la région économique qui suscite le plus d’inquiétudes. Contrairement aux États-Unis, le Vieux Continent ne semble pas encore avoir atteint son pic d’inflation. Cette situation est principalement due à la hausse continue des prix du gaz et de l’électricité et à l’inflation extrêmement élevée des prix à la production, mais s’explique aussi par le fait que l’économie européenne, contrairement à celle de l’Amérique, a enregistré une croissance jusqu’à présent. En Allemagne, nous devons même nous attendre à des taux d’inflation supérieurs à 10%  dans les mois à venir. Étant donné qu’une compensation de telles valeurs par le biais des salaires semble exclue, nous assisterons également dans la zone euro, comme en Suisse, à un net recul de la demande privée en hiver. 

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L’économie chinoise n’est toujours pas parvenue à reprendre pied le mois dernier. Le moral des entreprises reste contrasté et le climat de consommation est tombé à un niveau sans précédent. Une nouvelle baisse des taux d’intérêt et une nette dévaluation du yuan devraient désormais faire souffler sur la conjoncture le vent favorable dont elle a tant besoin. Par ailleurs, le président chinois Xi Jinping devrait être confirmé dans ses fonctions en novembre à une large majorité. Il n’est toutefois pas certain que l’économie chinoise puisse à nouveau afficher une croissance positive tant que le gouvernement s’en tiendra à sa stricte stratégie «zéro covid». Dans l’intervalle, la hausse de l’inflation a quelque peu ralenti, ce qui indique également que l’économie ne fait que piétiner.

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