Wirtschaft: Konjunkturerholung wird gefährdet

Die Schweizer Wirtschaftsentwicklung bleibt durch die Schwäche im Exportsektor geprägt. Das Exportvolumen hat sich in den letzten Monaten auf einem tieferen Niveau als noch vor Einführung der US-Zölle eingependelt und stagniert weitgehend. Vor diesem Hintergrund konnte die gesamtwirtschaftliche Aktivität in den ersten beiden Monaten gemäss dem vom Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) erhobenen Konjunkturindikator nicht zulegen. Erschwerend kommt hinzu, dass auch der Konsum erste Schwächesignale sendet. Die Detailhandelsumsätze sind im Januar um 1,1 Prozent tiefer ausgefallen als im Vorjahresmonat. Etwas Hoffnung macht die leicht verbesserte Stimmungslage in der Gesamtwirtschaft, die allerdings vor Ausbruch des Iran-Krieges erhoben worden ist. Positiv ist auch, dass die Inflation im Gegensatz zu vielen anderen Ländern stabil im Zielbereich der Schweizerischen Nationalbank (SNB) liegt.

Wachstum, Stimmung und Trend

In Prozent

Das Wachstum der US-Wirtschaft hat sich im vierten Quartal 2025 gegenüber dem starken Sommerhalbjahr spürbar verlangsamt. Besorgniserregend ist dabei insbesondere die Entwicklung am Arbeitsmarkt, wo die Zahl der Arbeitsstellen zurückging. Ein solcher Stellenabbau ging in der Vergangenheit jeweils mit dem Beginn einer Rezession einher. Zu Jahresbeginn blieben die Wirtschaftszahlen entsprechend schwach, was allerdings dazu beigetragen haben dürfte, dass sich die Inflationsdynamik weiter abgeschwächt hat. Die Inflationsrate ist mittlerweile auf 2,4 Prozent gesunken. Hoffnung macht zudem die im Januar und Februar spürbare Stimmungsverbesserung bei den Industrie- und Dienstleistungsunternehmen. Allerdings drohen der Iran-Krieg und die gestiegenen Energiepreise diese Erholungstendenzen auszubremsen.

Wachstum, Stimmung und Trend

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Die Wirtschaftsentwicklung im Euroraum ist weiterhin solide und von einer guten Binnenkonjunktur sowie einer Stabilisierung im Industriebereich geprägt. Im Industriesektor helfen insbesondere die leichten Erholungstendenzen in Deutschland, das zu Jahresbeginn einen spürbaren Anstieg der Auftragseingänge verzeichnet hat. Belastend ist neben möglichen negativen Wirtschaftseffekten durch den Iran-Krieg, dass die Inflation zuletzt wieder angezogen hat. So liegt die Kernrate, die die volatilen und für eine Zentralbank nicht kontrollierbaren Preiskomponenten wie Energie und Nahrungsmittel ausklammert, nun wieder bei 2,4 Prozent – und damit über dem Zielwert. Das dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) vorerst daran hindern, weitere Zinssenkungen vorzunehmen.

Wachstum, Stimmung und Trend

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Die Konjunktur der Schwellenländer bleibt von grossen regionalen Unterschieden geprägt. Wachstumsmotor ist nach wie vor Indien, wo die Stimmungswerte der Unternehmen sowie die Auftragseingänge auch zu Beginn des Jahres 2026 auf ein starkes Wachstum hindeuten. Auch in Indonesien entwickelt sich die Wirtschaft solide. Deutlich schwächer verläuft die Entwicklung in Brasilien, das unter einer schwachen Nachfrage im Industriesektor leidet. Schlusslicht bleibt China. Auch wenn die Reisetätigkeit während der Feierlichkeiten zum chinesischen Neujahrsfest von Mitte Februar bis Anfang März etwas zugenommen hat, bleibt die Zurückhaltung der Konsument:innen augenscheinlich gross und eine substanzielle Erholung vorerst nicht absehbar.

Wachstum, Stimmung und Trend

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