Nel quarto trimestre 2020 l’economia svizzera è cresciuta dello 0,3%, nonostante l’inasprimento delle misure contro la diffusione del coronavirus. A ciò ha contribuito da un lato la buona dinamica delle esportazioni, che sono aumentate di circa il 6% rispetto al trimestre precedente, e dall’altro il calo delle spese per i consumi, molto più contenuto di quello registrato durante il primo lockdown. Questo ha confermato ancora una volta che col perdurare della crisi si rinuncia sempre meno ai consumi, spendendo il denaro nei settori in cui è ancora possibile farlo. Questa tendenza non sembra essersi arrestata neanche con il nuovo anno: nonostante le chiusure dei negozi dal 18 gennaio, il commercio al dettaglio ha registrato nel primo mese del 2021 un calo del fatturato pari a solo il –0,5% rispetto all’anno precedente. Di conseguenza, anche nel corso del primo trimestre il crollo economico dovrebbe essere molto inferiore rispetto al primo lockdown.

Crescita, congiuntura e tendenza

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L’economia statunitense sta ritrovando forte slancio, in particolare per tre motivi. In primo luogo il governo è molto generoso anche sotto la guida del nuovo presidente: di recente è stato varato un terzo cospicuo pacchetto congiunturale di 1’900 miliardi di dollari, che prevede tra l’altro versamenti diretti pari a 1’400 dollari destinati a gran parte della popolazione. In secondo luogo a questa somma si aggiungono all’incirca 1’700 miliardi di dollari che la popolazione ha finora risparmiato a causa delle limitate possibilità di consumo. In terzo luogo il programma vaccinale degli Stati Uniti procede a ritmo serrato, consentendo un allentamento delle misure adottate. Questi aspetti stanno creando le condizioni affinché il denaro risparmiato e i trasferimenti statali possano essere spesi. Di conseguenza a gennaio i fatturati del commercio al dettaglio hanno superato del 7,4% il valore dello stesso mese del 2020.

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Per quanto concerne la congiuntura economica, la zona euro è al momento molto indietro rispetto agli Stati Uniti. Sebbene vari paesi abbiano adottato già da mesi severe misure contro la diffusione del virus, il pericolo di una terza ondata rende impossibile allentare le restrizioni impedendo la ripresa economica. Inoltre, diversamente dalla prima ondata, i paesi dell’Europa centro-orientale sono stati colpiti nella stessa misura dei paesi dell’Europa meridionale già provati dalla situazione. In Germania, ad esempio, il crollo del commercio al dettaglio registrato a gennaio, pari al –8,7% rispetto all’anno scorso, è stato molto più violento che nel primo lockdown. In Austria, con il –16,8%, il calo delle vendite del commercio al dettaglio è stato particolarmente drammatico. Il settore industriale fa invece ben sperare: il clima è a livelli record e a gennaio, con un +0,1% nel confronto annuale, la produzione è riuscita a registrare la prima crescita dall’inizio della crisi.

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Gli indici economici della Cina forniscono attualmente un quadro ambiguo: da un lato gli indicatori di tendenza dell’industria e del settore dei servizi delineano la fine dell’euforia che ha contraddistinto i mesi precedenti, mentre dall’altro la produzione industriale a gennaio e febbraio è stata del 35% superiore al valore dell’anno precedente, mentre le esportazioni hanno registrato addirittura un +60%. Anche tenendo conto del fatto che la Cina era in lockdown a gennaio e febbraio dell’anno scorso, i numeri dell’industria e delle esportazioni sono molto alti.

Malgrado sia stata colpita duramente dal coronavirus, la performance economica brasiliana del quarto trimestre ha segnato solo un –1,1% rispetto ai livelli pre-crisi. La rapida ripresa è stata però possibile grazie a politiche monetarie e fiscali non durature. Il debito pubblico si avvicina alla soglia del 90% del PIL, un valore altissimo per un paese emergente. A febbraio l’inflazione è salita per la nona volta consecutiva, toccando di recente il 5,2% e costringendo la banca centrale a un aumento dei tassi d’interesse. Questo intervento mette però in pericolo la ripresa economica.

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