L’andamento della congiuntura svizzera si conferma positivo nel confronto internazionale. Tuttavia anche nel nostro paese dobbiamo aspettarci un netto rallentamento della crescita. La fiducia dei consumatori permane ai minimi storici e nel mese di dicembre anche le spese delle economie domestiche hanno registrato un calo in termini reali. Tra le aziende le prospettive si fanno sempre più cupe e nell’ultimo periodo anche l’andamento degli ordinativi nell’industria è stato deludente. Sebbene sia positivo constatare che la crescita dell’inflazione sia stata nettamente più contenuta nel nostro paese rispetto all’estero, bisognerà comunque aspettarsi anche in Svizzera nuovi interventi sui tassi e un aumento degli interessi ipotecari, per quanto più moderati rispetto agli Stati Uniti e alla zona euro. Tuttavia i bassi livelli di inflazione minacciano di rafforzare considerevolmente la moneta elvetica a medio termine.

Crescita, congiuntura e tendenza

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L’inflazione statunitense è scesa ancora nel mese di dicembre. Se da un lato questo fatto è riconducibile al calo dei prezzi del petrolio, dall’altro sembra che la congiuntura stia effettivamente rallentando. I risultati del sondaggio condotto tra le industrie e i fornitori di servizi evidenziano chiaramente una contrazione della performance economica. La produzione industriale, lo sfruttamento delle capacità e gli ordinativi hanno registrato il mese scorso una netta frenata. Solo il mercato del lavoro continua a segnare una crescita, sebbene la sua evoluzione rispecchi l’andamento storico. Negli Stati Uniti, infatti, il calo dell’occupazione si è sempre verificato solo dopo l’inizio di una recessione. Con una dinamica del mercato del lavoro che si mantiene positiva e un eccesso della domanda di beni da parte dei consumatori ancora significativa bisogna quindi aspettarsi ulteriori interventi sui tassi da parte della Federal Reserve.

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In Europa l’inflazione resta la preoccupazione principale. Nonostante il tasso d’inflazione dei prezzi al consumo sia sceso al di sotto della soglia del 10% in seguito al calo dei prezzi di petrolio e gas, il rincaro degli altri beni e servizi che rientrano nel fabbisogno corrente ha comunque superato il 5,2%. Considerati questi dati la Banca centrale europea non potrà esimersi da un ulteriore netto aumento degli interessi. Ricordiamo infatti che attualmente i tassi di mercato monetario si aggirano solo intorno al 2,25%. Tra le aziende si è potuto constatare un lievissimo miglioramento del clima, riconducibile probabilmente al basso livello dei prezzi dell’energia e al pericolo finora sventato di una carenza di energia elettrica e gas. Tuttavia la fiducia tra le aziende e i consumatori fa ancora pensare che la crescita si manterrà negativa in futuro.

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In Cina la congiuntura ha registrato ancora una volta un netto peggioramento. Diventa sempre più evidente il fatto che la revoca delle misure anti-coronavirus abbia comportato una repentina diffusione dei contagi a scapito, a quanto pare, sia della domanda che della produzione. I dati più sconfortanti riguardano il forte calo nel settore dei servizi, il cui indice di fiducia rilevato dallo Stato è sceso considerevolmente, e il drastico crollo del commercio estero. Le esportazioni e le importazioni nominali sono risultate negative per il terzo mese consecutivo. L’inflazione dei beni che resta elevata in tutto il mondo lascia presagire una forte flessione in termini reali dell’attività economica cinese, in cui anche il settore edile continua a risentire della situazione attuale.  

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