Aktuelle Wirtschaftslage

Stand der Daten: 12.12.2024
Redaktionsschluss: 12.12.2024

Die wirtschaftliche Entwicklung in der Schweiz hat sich im Sommer und Herbst dieses Jahres etwas stabilisiert. Erfreulich ist vor allem, dass der Konsum und die Bautätigkeit wieder leicht zugenommen haben und sich damit die auf die Binnennachfrage ausgerichteten Wirtschaftszweige etwas erholen konnten. Dennoch hat die Schweizerische Nationalbank (SNB) im Dezember beschlossen, den Leitzins um 50 Basispunkte auf 0,5 Prozent zu senken. Zudem hat die SNB in den letzten Monaten mehrfach angedeutet, dass eine weitere Lockerung der Geldpolitik in den kommenden Monaten nicht ausgeschlossen werden kann. Dies zeigt, dass die SNB in der Aufwertungstendenz des Schweizer Frankens und deren Folgen ein erhebliches Risiko sieht. 

Die Auswirkungen zeigen sich unter anderem deutlich in der Schweizer Inflationsrate, die im Verlauf des letzten Jahres deutlich gesunken ist und noch bei 0,7 Prozent liegt. Der Rückgang ist vor allem auf importierte Waren zurückzuführen, deren Preise um 2,3 Prozent unter dem Vorjahresniveau liegen. Um ein weiteres Abfallen der Inflationsrate zu verhindern, senkt die SNB die Zinsen und ist weiterhin bereit, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren. Dies gilt umso mehr, als die wichtigsten internationalen Notenbanken in diesem Jahr begonnen haben, ihre Geldpolitik zu lockern. Insbesondere die amerikanische Notenbank (Fed) und möglicherweise auch die Europäische Zentralbank (EZB) könnten im kommenden Jahr weitere Zinssenkungen folgen lassen, was die Zinsdifferenz zum Franken verringern und damit den Aufwertungsdruck auf den Franken verstärken könnte.

Diese Erwartung einer kräftigen Lockerung der Geldpolitik dürfte auch ein wesentlicher Grund dafür sein, dass die Schweizer Kapitalmarktzinsen  Kapitalmarktzinsen sind Zinsen mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr. Sie sind entscheidend für die Kosten langfristiger Finanzierungen. in den letzten Monaten nochmals deutlich gesunken sind. Angesichts des aktuell sehr niedrigen Niveaus scheint das Abwärtspotenzial jedoch allmählich ausgeschöpft zu sein.

Zinsprognose für Hypotheken von PostFinance

Wir rechnen im Verlauf des nächsten Jahres mit weiteren Leitzinssenkungen der SNB und damit mit sinkenden Finanzierungskonditionen für Saron Hypotheken. Festhypotheken dürften sich hingegen seitwärts bewegen und mittelfristig gar leicht nach oben tendieren. Dies, weil das aktuelle Niveau der Kapitalmarktzinsen angesichts der konjunkturellen  Die Konjunktur beschreibt die aktuelle wirtschaftliche Lage eines Landes und spiegelt die Veränderungen und Schwankungen der wirtschaftlichen Aktivität wider. Auf einen Aufschwung folgt früher oder später ein Abschwung, was als Konjunkturzyklus bezeichnet wird. Eine gute Konjunktur bedeutet, dass es der Wirtschaft derzeit gut geht, und umgekehrt. Lage sehr tief ist und bereits die Erwartung von einer baldigen Rückkehr der SNB zu Negativzinsen widerspiegelt.

Entwicklung der Hypothekarzinsen in der Schweiz

Nachdem die Zinsen für Festhypotheken in der Schweiz im Zuge des Inflationsanstiegs und der Straffung der Geldpolitik im Jahr 2022 und Anfang 2023 stark angestiegen sind, befinden sie sich seit eineinhalb Jahren wieder im Abwärtstrend. Dieser Abwärtstrend hängt auch mit der Erwartung starker Leitzinssenkungen durch die SNB zusammen. Interessant ist, dass das heutige Niveau der Festhypotheken historisch nur in Phasen erreicht wurde, in denen die Leitzinsen und damit auch die kurzfristigen 3-Monats-SARON-Zinsen Null oder gar negative Werte aufwiesen. Das weitere Abwärtspotenzial der Zinsen für Festhypotheken scheint begrenzt. Eher ist wieder mit einem leichten Aufwärtstrend zu rechnen. 

Saron Hypothek oder Festhypothek

Der PostFinance-Attraktivitätsindex ist weiter rückläufig. Die Festhypothek bleibt aber trotz der jüngsten starken Leitzinssenkung die attraktivere Finanzierungsvariante. Dies ist insbesondere auf den starken Rückgang der Kapitalmarktzinsen und den damit verbundenen tieferen Finanzierungskosten von Festhypotheken im vergangenen Quartal zurückzuführen. Bei einer weiteren Lockerung der Geldpolitik durch die SNB könnten Saron Hypotheken jedoch mittelfristig wieder attraktiver als Festhypotheken werden.

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