Aktuelle Wirtschaftslage

Stand der Daten: 25. März 2024
Redaktionsschluss: 26. März 2024

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat am 21. März 2024 entschieden, den Leitzins von 1,75 Prozent auf 1,5 Prozent zu senken. Die SNB ist damit die erste westliche Zentralbank, die ihre geldpolitischen Rahmenbedingungen nach dem starken Inflationsanstieg der letzten Jahre wieder lockert. Die Zinssenkung der SNB kam zwar etwas früher als von den meisten Marktteilnehmer:innen erwartet, ist angesichts der eher schwachen heimischen Konjunktur aber grundsätzlich keine Überraschung. Im laufenden Jahr dürfte gar mit einer weiteren Zinssenkung zu rechnen sein.

Die Schweizer Inflation hat sich zuletzt deutlich abgeschwächt und liegt mit 1,2 Prozent wieder im Zielband der SNB. Zudem wächst die Schweizer Wirtschaft seit 6 Quartalen kaum noch, was ein Wiederanstieg der Inflation unwahrscheinlich macht. Mit der Zinssenkung dürfte zudem die Hoffnung einhergehen, dass sich der Schweizer Franken nach dem starken Anstieg gegen Ende des vergangenen Jahres wieder abschwächt. Dies dürfte auch den heimischen Exportsektor und damit die Konjunktur stützen.

Einen eher geringen Effekt hatte die Leitzinssenkung derweil auf die langlaufenden Hypotheken. Dies dürfte wesentlich damit zusammenhängen, dass sich die langfristigen Zinsen in der Schweiz bereits vor der Zinssenkung auf sehr tiefem Niveau befunden haben und deutlich unter den kurzfristigen Zinsen liegen. Bei einer Verfallrendite von 0,6 Prozent auf einer 10-jährigen Anleihe der Eidgenossenschaft ist ein Anstieg - trotz Senkung des kurzfristigen Zinsniveaus - nicht ausgeschlossen.

Zinsprognose für Hypotheken der PostFinance AG

In den kommenden Monaten sind keine grossen Veränderungen der Hypothekarzinsen zu erwarten. Aufgrund der tiefen Inflation und der schwachen Konjunktur dürfte die SNB zwar eine weitere Zinssenkung vornehmen, was zu einem tieferen Saron-Zins führen wird. Die langfristigen Hypothekarzinsen werden davon aber wohl nur begrenzt profitieren können. Die Kapitalmarktzinsen befinden sich bereits zum jetzigen Zeitpunkt deutlich unter den Geldmarktzinsen und unter der Inflationsrate, was auf Dauer nicht nachhaltig ist. Wir rechnen sogar damit, dass die Zinsen länger laufenden Festhypotheken mittelfristig wieder ansteigen.

Entwicklung der Hypothekarzinsen in der Schweiz

Mit der Lockerung der Geldpolitik nach der globalen Finanzkrise sind sowohl der kurzfristige Saron-Zins als auch die Zinssätze für mittel- und langfristige Hypotheken gesunken. Erst als die SNB ihre Geldpolitik als Reaktion auf die stark gestiegenen Inflationsraten während der Covid-Pandemie straffte, stieg das Zinsniveau wieder deutlich an. Im März 2024 hat die SNB ihren Leitzins nun erstmals wieder gesenkt. Diese und weitere Lockerungsschritte wurden am Kapitalmarkt bereits erwartet. Im letzten Halbjahr sind die Zinssätze für Festhypotheken deshalb deutlich gesunken.

Saron Hypothek oder Festhypothek

Die jüngste Entscheidung der Schweizerischen Nationalbank macht kurzfristige Geldmarktfinanzierungen wie Saron Hypotheken wieder günstiger. Dennoch sind mittelfristige Festhypotheken gemäss dem PF-Attraktivitätsindex aktuell noch interessanter als Saron Hypotheken. In den nächsten Jahren könnte sich dieses Verhältnis aber wieder ändern. Einerseits drohen die Finanzierungskosten von Festhypotheken angesichts des Aufwärtsdrucks auf die langfristigen Zinsen wieder anzusteigen. Zudem würden zusätzliche Leitzinssenkungen die Attraktivität von Saron Hypotheken weiter erhöhen.

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