Sabato scorso, 28 febbraio 2026, gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato un attacco congiunto su obiettivi strategici in Iran. Nel mirino c'erano installazioni militari, infrastrutture nucleari e luoghi di soggiorno dei vertici della leadership. Sono state uccise figure centrali del regime dei mullah, tra cui il leader della rivoluzione Ayatollah Ali Khamenei, il ministro della Difesa e il capo delle Guardie della Rivoluzione. Da allora l'Iran ha reagito con contrattacchi contro Israele e le basi statunitensi nella regione del Golfo. Sono stati colpiti sette Stati del Golfo, tra cui l'aeroporto di Dubai. Il traffico aereo in Medio Oriente è in gran parte paralizzato.
L'ulteriore evoluzione del conflitto è incerta: il presidente degli Stati Uniti Trump dovrebbe puntare a un rapido cessate il fuoco, mentre non è chiaro se in Iran si formerà a breve termine una leadership in grado di agire. Allo stesso tempo, dopo la morte di Khamenei, il conflitto potrebbe estendersi a diversi paesi della regione. Inoltre, è possibile un crollo interno del regime a medio termine con conseguenze per la stabilità dello Stato di 90 milioni di abitanti.
Le conseguenze economiche globali si concentrano inizialmente sul mercato energetico. Lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale transita circa il 20% del petrolio commercializzato a livello mondiale, è al momento non transitabile e il prezzo del petrolio americano WTI è già balzato di circa l'7% da venerdì, raggiungendo i 72 dollari USA. Il prezzo del gasolio da riscaldamento è addirittura aumentato di circa il 14%. Indipendentemente dall'ulteriore evoluzione del conflitto, si può presumere che il prezzo del petrolio rimarrà elevato per il momento, spingendo leggermente al rialzo l'inflazione mondiale. Se il conflitto dovesse protrarsi, ciò potrebbe avere ripercussioni a medio termine anche sulla crescita globale, soprattutto perché le economie asiatiche sono molto più interconnesse con il Medio Oriente rispetto ai paesi occidentali e hanno recentemente costituito un pilastro centrale dell'economia globale.
La reazione dei mercati finanziari è stata immediata, ma finora, ad eccezione del prezzo del petrolio, è stata notevolmente moderata. L'oro è salito del 2% a 5'400 dollari USA per oncia troy, mentre i titoli di Stato hanno registrato lievi guadagni. Tra i perdenti figurano le azioni, con i mercati asiatici ed europei che hanno aperto in ribasso di circa il 2%.
La reazione complessivamente moderata suggerisce che molti operatori di mercato prevedono un conflitto di durata limitata con effetti altrettanto limitati. A nostro avviso, questa valutazione è troppo semplicistica. Da un lato, non va sottovalutato il segnale lanciato da questo attacco: il fatto che un simile attacco preventivo sia possibile potrebbe abbassare la soglia di inibizione per azioni simili da parte di altri paesi e indicare una maggiore incertezza geopolitica strutturale che va oltre il Medio Oriente. Ciò suggerisce un contesto economico più difficile nel medio termine.
In questo contesto, rimane opportuno mantenere un posizionamento cauto. La nostra sottopesatura in azioni e la sovraponderazione in oro continuano ad apparire appropriate. Un'ampia diversificazione e una strategia di investimento orientata al lungo termine rimangono i pilastri centrali della nostra allocazione patrimoniale e attenuano le turbolenze temporanee del mercato.
Seguiremo attentamente gli ulteriori sviluppi e vi informeremo tempestivamente in caso di cambiamenti significativi.
