Dallo scoppio della guerra, la situazione in Medio Oriente si è ulteriormente aggravata. Gli Stati Uniti e Israele continuano le loro operazioni militari, mentre il conflitto si estende sempre più a livello regionale. Allo stesso tempo, la leadership iraniana mantiene per il momento la sua capacità di agire. In questo contesto, è lecito supporre che il conflitto potrebbe protrarsi, poiché al momento è difficile valutare le ulteriori mosse strategiche degli Stati Uniti.
Questo sviluppo non è rimasto senza ripercussioni sui mercati finanziari. Le conseguenze sono più evidenti sul mercato energetico. Lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale transita circa il 20% del petrolio estratto a livello mondiale, continua infatti a essere difficilmente percorribile. Gli attacchi israeliani alle raffinerie di petrolio iraniane hanno ulteriormente aggravato la situazione, facendo salire il prezzo del greggio oltre la soglia dei 100 dollari USA.
Tuttavia, prezzi così elevati difficilmente potranno mantenersi a lungo. A questo livello, anche i giacimenti petroliferi che prima erano considerati troppo costosi a causa dei costi di produzione elevati tornano ad essere economicamente interessanti. È quindi prevedibile che le capacità di produzione nelle regioni più costose vengano ampliate o che gli impianti dismessi vengano riattivati. Allo stesso tempo, anche le vie di trasporto più lunghe e costose tornano ad essere redditizie. A medio termine, il prezzo del petrolio dovrebbe stabilizzarsi su un livello leggermente inferiore.
Il conflitto ha avuto ripercussioni anche sui mercati azionari e obbligazionari. I mercati azionari mondiali hanno subito un calo sensibile, con perdite che variano a seconda delle regioni. Mentre il mercato statunitense ha perso circa il 3% dall'inizio del conflitto, gli altri mercati mondiali hanno registrato una perdita media dell'8% circa. I mercati azionari asiatici sono stati i più colpiti, con perdite in alcuni casi superiori al 10%. Tuttavia, i mercati mondiali continuano a quotare in media ai livelli di inizio anno. Dall'inizio del conflitto, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono aumentati di circa 0,2 punti percentuali. È interessante notare che i movimenti sui mercati obbligazionari non possono essere spiegati solo con le maggiori aspettative di inflazione, ma sono anche espressione della crescente incertezza sulla politica finanziaria degli Stati Uniti.
L'impatto di questi movimenti dei prezzi sull'inflazione e sulla crescita economica mondiale dipenderà in larga misura dalla durata del conflitto. È chiaro, tuttavia, che l'aumento dei prezzi dell'energia pesa sul potere d'acquisto dei consumatori e frena la propensione all'investimento delle imprese. Ciò rappresenta una sfida particolarmente impegnativa per gli Stati Uniti. Nel quarto trimestre del 2025, il tasso di crescita degli Stati Uniti si è dimezzato e la crescita dell'occupazione è stata negativa. Le difficoltà economiche non riguardano solo il Nord America. Con la Cina e la Germania, la seconda e la terza economia mondiale sono già da tempo in una fase di rallentamento economico e l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe ritardare ulteriormente la ripresa in questi paesi.
La nostra politica di investimento prudente, con una minore ponderazione delle azioni statunitensi e una quota maggiore di oro e immobili svizzeri, si sta rivelando corretta in questo difficile contesto economico globale e non richiede adeguamenti sostanziali. Dopo il primo movimento al ribasso dei mercati, raccomandiamo di mantenere la calma, di attenersi alla strategia di investimento a lungo termine ben diversificata e di non cadere nell'attivismo.
Seguiremo attentamente gli ulteriori sviluppi e vi informeremo tempestivamente in caso di cambiamenti significativi.
