Sebbene i tassi di inflazione negli Stati Uniti e in Europa abbiano probabilmente raggiunto il picco massimo, la pressione inflazionistica rimane elevata e sta mettendo le banche centrali sotto pressione per agire. Sempre più banche centrali decidono di alzare i tassi d'interesse, prima fra tutte la Federal Reserve (Fed), che con la sua lotta aggressiva all'inflazione sta deliberatamente accettando un raffreddamento dell'economia. Secondo le dichiarazioni dei rappresentanti della Banca Centrale Europea (BCE), la prima manovra sui tassi di interesse nell'Eurozona potrebbe avvenire a luglio. Sebbene i tassi di inflazione in Svizzera siano ancora significativamente inferiori a quelli di altri Paesi europei, la pressione sulla banca centrale è aumentata. La Banca nazionale svizzera (BNS) dovrà quindi prendere in considerazione una prima fase di tassi d'interesse già per la sua valutazione della situazione il 16 giugno. Per la credibilità della BNS sarebbe opportuno un intervento sui tassi d'interesse, soprattutto perché l'attuale debolezza del franco svizzero fa venir meno la giustificazione di tassi d'interesse negativi. Raccomandiamo pertanto di ridurre ulteriormente la quota obbligazionaria, sottopesando le obbligazioni svizzere. Inoltre continuiamo a mantenere l’orientamento difensivo del portafoglio.